一、NMP介绍
NMP，全名N-甲基吡咯烷酮，分子式为C5H9NO，一种无色透明液体，是最常用的锂电池辅材之一。制作电极片时，NMP作为溶剂，将粘结剂、正极活性物质、导电剂等各种电极所需物质融合在一起，使粘结剂与其他物质充分接触，均匀分布。作为一种性能优良的高沸点溶剂，NMP几乎与所有溶剂（乙醇、乙醛、酮、芳香烃等）完全混合。
NMP产品具有沸点高、极性强、粘度低、溶解能力强、无腐蚀、毒性小、生物降解能力强、挥发度低、化学稳定性、热稳定性优良等特点。
NMP属于专用化学产品，按照金属杂质、控制粒径、颗粒个数和应用范围分为4个等级，分别为微电级、电子级、医药级和工业级。其中微电级要求等级最高，应用于集成电路中光刻胶的清洗和液晶封装的清洗；电子级可应用于锂离子电池和芳纶等新材料领域。
NMP目前在国内市场仍处于成长阶段，尤其是随着新能源汽车市场快速的发展，将促使对NMP的市场需求量稳步增长。
二、NMP产业链
（一）上游
NMP上游行业为煤化工行业，为NMP提供以BDO为主的原材料。BDO（1,4-丁二醇）属于煤化工和石油化工行业常见化学品原料，随着国家宏观经济政策调整及我国煤化工行业资源整合的影响下，BDO产业技术日渐成熟，产能得以快速增长和扩张。2010年以来越来越多的新建BDO项目陆续投产，2018年国内BDO装置产能达到200.5万吨/年，目前我国已经成为目前世界上最大的BDO生产地区。BDO价格走势波动较大，价格主要受供需关系、厂商开工率、天然气价格影响。
NMP与BDO价格情况（元/吨）
BDO属于常见化工原料，市场价格透明，BDO与NMP的价格传导趋势明显且几乎没有时滞，说明BDO价格的波动可以顺利快速传导到NMP下游电芯厂。NMP与BDO价差稳定在5000元/吨左右，因此NMP制造商在上游原材料涨价的情况下仍可保证足够的利润空间。同时，由于BDO在锂电行业使用规模较小，锂电领域的NMP厂商议价能力较弱。
（二）中游
NMP工业化时间较长，技术成熟，其生产工艺主要有两种：一种是合成工艺，由1,4丁二醇（BDO）脱氢生产γ-丁内酯（GBL），再由γ-丁内酯与一甲胺胺化反应生成粗产品，再精馏提纯到成品NMP；二是精馏提纯工艺，动力电池生产厂商使用后的NMP废液回收给NMP生产厂商，NMP主要通过物理提纯，在10%左右的损耗后生产出新的NMP溶液，也可能添加一部分新液进行调和。
NMP目前的生产工艺已发展为可靠、成熟的工艺生产路线，国内外几大厂商工艺方法并无太大差异，少数差异主要体现在脱氢催化剂使用以及精馏填料等细节处理。
精馏提纯法逐步成为动力市场主流。一方面，随着动力电池的大规模使用，动力电池生产中产生的NMP废气因环保的要求无法直接排放，需要冷凝成NMP废液，大量的NMP废液需要市场去消耗；另一方面，精馏提纯工艺的经济型高于合成工艺法，同时，合成工艺过程中产生副产品氢气属于危险化学品。
市场竞争格局分散，实际产能利用率低。德国巴斯夫、日本三菱化学以及美国利安德巴塞尔是国际市场上主要的生产商，产能以年均约8%~10%的速度在增长。但国外生产商在我国国内的竞争优势正在逐步弱化，所占市场份额逐渐缩小。NMP行业国内厂家技术日趋成熟，目前主要生产厂家较多、且较分散。庆云长信、迈奇化学等龙头厂商装置产能高，但实际产能利用率低。同时，市场上有较多的小体量回收公司，在产品细节上无法满足下游锂电龙头企业的需求。全国NMP实际年产量至多40万吨，并且随着全国环保、安全监管力度越来越大，很多手续不全的厂商面临关停的境地。
（三）下游
NMP是生产锂离子电池电极非常重要的辅助材料，在锂离子电池前段配料过程中最普遍被使用的溶剂。NMP用于溶解正极粘结剂PVDF，以及作锂电池碳纳米管导电浆料(CNT)的扩散液，分别影响涂布质量/效果、改善锂电池能量密度，具有沸点高、溶解力出众、挥发度低、选择性强、热稳定性好、吸湿性强等特性。一般NMP占锂电池制造成本比重在3%--6%。
溶剂NMP、粘结剂、活性物质、导电剂等按配比与顺序混合后制成浆料，采用涂布机将浆料均匀涂敷在铝箔的两侧，然后进入烘干机进行密封负压抽风烘干。烘干机内的废气（主要成分是NMP）通过喷淋塔或分子筛等设备进行收集并通过冷凝回收处理，冷凝后的NMP回收液经专业的精馏提纯设备进行纯化处理，产品达到锂电池生产工艺要求之后，可再次循环使用。
三、市场规模
锂电需求爆发有望拉动爆发有望拉动NMP市场快速增长。若假设磷酸铁锂和三元正极材料保持1比1的使用率，我们计算出平均每kg活性物质可以制造573Wh的锂电池。若假设未来能量密度以5%速度成长，同时国内锂电池市场规模以GGII数据为基础进行推算，我们测算了未来5年正极材料需求规模，之后再以行业平均的50%固含量测算出NMP使用量。我们测算得到2021年中国NMP市场需求量为35万吨，并且到2025年其将快速成长至87.9万吨。单价方面，假设未来NMP价格保持在3万/吨，则2025年国内NMP市场规模将成长至264亿元，未来五年CAGR46.6%。
国内锂电用NMP市场规模测算
当前市场单价：13000-18000元/吨，2023年6月参考生意社、隆众资讯、CBC金属网
NMP价格主要受市场供需关系影响（市场存量（含再生市场）、下游需求量（主要为锂电市场）、上游生产企业、原材料BDO+一甲胺价格波动）；
NMP作为一种可再生重复使用的溶剂，且再生成本较低、再生品品质高，当市场存量达到一定量，下游使用需求量无剧烈增加，将如铁矿石一样出现价格暴跌。
