在01逼仓硝烟散去后，12月下半月国内碳酸锂市场又回归供需两弱的基本面，部分空头又开始垂涎6万左右的“永兴底”、3-4万的“盐湖底”。
有位私募分析师开玩笑说，梦里都想着澳洲矿山能像2019年一样大面积关停，这样可以迅速出清锂盐产能，酝酿新一轮供需错配和反转行情。大涨大跌，反复收割，财富自由，投资快意莫过于此吧。
2024年全球锂资源供大于求这点是肯定的，因此不少研究人员把击穿C1成本视为行情企稳的主要信号，只不过，过剩程度似乎并没有传说中的大。
根据鑫椤资讯统计，以目前的生产能力和新增项目的爬坡进度来看，2024年全球锂资源供应量可达130-132万吨（LCE），而需求预计在106万吨（LCE）左右水平。
从目前情况看，后期可能出现两极分化的情况。一方面，部分新介入的企业为了快速收回成本，锂矿项目进度基本不会受到行情波动的影响，但一些老牌的锂矿企业，由于已经拥有相对稳定的市场分额，其扩产项目的速度可能会因行情大跌而放缓，个别中资企业也已经表示阿根廷盐湖项目的投产时间将延后。预计2024锂资源增量不及预期的幅度大概率要大于2023年。
其实，当许多人死盯C1成本的时候，部分来自非洲的低品位锂矿（比如尼日利亚、南非）其实早就被行情“震”了出去，不是因为什么跌破C1成本，而是因为价格下跌过快，加之非洲到中国船期本来就长，导致许多贸易商没法操作，在M+1、M+2之类结算的增多后，这些贸易商主导的现货矿的日子就更难过了，躺平观望是当前最好的选择，这就类似于为什么碳酸锂的下游需求一直起不来，不是需求有多差，而是买涨不买落在这个行业特别明显。
从锂矿进口数据上可以看到，相比大矿较为集中的津巴布韦，非洲锂矿的出口先驱——尼日利亚，在二季度后就几乎没什么增量，许多小矿山相继关停。部分非洲一线的矿山企业坦言，碳酸锂价格如果低于20万元/吨，许多国家的小矿（如尼日利亚、马达加斯加等）是根本没法开工的。
其次，由于各企业对于矿山投资策略的不同，在价格持续下跌后会选择不同的应对方式，有些企业更看中生产的持续性和客户稳定性，即便亏损也不会轻易减产，而有些企业在距离C1成本还有一段距离时，就果断选择了减产。
比如，澳洲矿商Corelithium于上周五表示，在当前锂价的走势下，公司正在考虑对采矿策略和计划采取变动，例如优先原矿采掘和可能的临时暂停采矿作业、减少勘探和其他非必要支出。该矿山目前C1成本+特许权使用费约1060澳元/吨（FOB），算上海运费、加工费等，折算到电池级碳酸锂的成本在9万元左右，低于2401合约价格，也让空头不破C1不减产的观点打了折扣。
虽然多空双方也在围绕“减产还是降本“进行争论，但想想，降本增效是持续性的，即便碳酸锂大涨，锂矿也会降本，而减产或停产只是阶段性的，是应对市场的不利局面，那当下是哪种是肉眼看见的？
此外，还有不少因素也对碳酸锂成本构成影响，比如说：地方税收、海运费、汇率等方面。
从海外看，一直被空头寄予厚望的锂资源的增量主要集中在非洲矿和南美盐湖，而以津巴布韦、阿根廷为代表的这些国家当前的经济环境却都非常糟糕，甚至可以形容为“穷山饿水”。早在去年，津巴布韦已经宣布上调了锂精矿出口关税，前不久又要求中企提交在当地建锂盐项目的计划，后面是否会继续逼宫还不好说；另外两个非洲锂矿主产区马里和刚果（金），前者政府直接空手抢股权，后者则是陷于内乱纷争，都存在不可控因素。
在南美，智利的增量只能算是中规中矩，2023年1-11月智利碳酸锂累计增幅也仅在2%左右，明年南美盐湖增量的担子落在阿根廷肩上，虽然几个中资项目的进度有点超预期，但在新总统12月上任后，已经连续上调多个产品的出口关税，后期也有可能会波及到碳酸锂。事实上，早在今年初，阿根廷已经取消了锂资源2.5%-5%的出口退税政策，即便不是米莱上任，也有加税的趋势，虽然不会直接改变供需面，但会直接导致低价资源成本提升。
从海运费看，当锂矿价格在3000美元/吨之上时，海运费对于碳酸锂的影响几乎可以忽略不计，但当锂矿价格来到1000美元左右时，海运费波动的影响就明显加大了。由于新增运力过多，2023年全球集装箱航运市场可谓是持续低迷。根据Clarksons数据，即使考虑到旧船的拆除等方面的积极因素，2023年和2024年的运力也将以每年7%的速度增长，在不出现黑天鹅的情况下，2024年集运市场将持续低迷。不过，近日受红海地级冲突升级的影响，集运欧线疯狂上涨，上周澳洲到中国集装箱运费也出现近5%的涨幅。如果后续船运公司被迫选择绕航好望角，短期部分非洲锂矿的发货节奏、运输成本也可能将受到波及。
目前，除了超跌反弹逻辑和2024年国内新能源车产量继续增长20%以上外，似乎的确找不到什么利好消息。不过，经过这一年的坎坷后，碳酸锂价格，锂矿利润、下游库存，甚至产业链的信心，都被挤压得差不多了，全产业链也基本都处于低库存运行状态，市场弹性正在不断蓄力，一旦后期出现一些预期外的因素，相信行情也将会有超预期的表现。祝大家龙年好运！
